SBA-Unternehmensübernahme und Kreditprüfung durch den Kreditgeber

Überblick

Ein profitables Unternehmen kann erschwinglich erscheinen, bis die Kreditprüfung den Kaufpreis in eine monatliche Schuldverpflichtung übersetzt. Darin liegt die zentrale Disziplin einer SBA-Unternehmensübernahme: Der Käufer beurteilt nicht nur, ob ein Unternehmen einen Wert hat, sondern auch, ob sein dokumentierter Cashflow den Lebensunterhalt des Eigentümers sichern, die Übernahmeschulden bedienen und normalen betrieblichen Schwankungen nach dem Abschluss standhalten kann.

Für qualifizierte Käufer kann eine von der SBA unterstützte Finanzierung einen Erwerb mit weniger Bargeld als bei einer herkömmlichen Transaktion ermöglichen. Es handelt sich jedoch nicht um eine Abkürzung für die finanzielle Verifizierung. Kreditgeber überprüfen beim Abschluss das Geschäft, den Käufer, die Struktur des Geschäfts und die Herkunft jedes Dollars. Eine gut organisierte Abwicklung beginnt schon lange vor der Kreditanfrage.

Was eine SBA-Unternehmensübernahme normalerweise finanziert

Das SBA 7(a)-Programm ist die Finanzierungsstruktur, die am häufigsten mit dem Kauf eines bestehenden Kleinunternehmens in Verbindung gebracht wird. Vorbehaltlich der Anforderungen des Kreditgebers und des Programms können die Kreditmittel für den Erwerb von Unternehmensvermögenswerten, Firmenwert, Warenbestände, Betriebskapital und in einigen Fällen Immobilien im Zusammenhang mit dem operativen Geschäft verwendet werden. Die genaue Struktur hängt vom Unternehmen, der Branche, dem Kaufvertrag, den Sicherheiten und der Kreditpolitik des Kreditgebers ab.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil ein Unternehmen kein einzelner Vermögenswert ist. Ein Käufer kauft möglicherweise Ausrüstung, Mietereinbauten, Warenbestände, Kundenbeziehungen, Handelsnamen, Betriebssysteme und Firmenwert. Einige Vermögenswerte sind leicht identifizierbar und übertragbar. Andere hängen von einem Übertragung des Mietvertrags, einer Lieferantenvereinbarung, einem Eigentümerwechsel oder dem Vertrauen der Kunden nach dem Verkauf ab.

Die meisten Akquisitionen kleiner Unternehmen sind eher als Vermögenswertkäufe als als Aktienkäufe strukturiert. Der Kauf von Vermögenswerten kann einem Käufer dabei helfen, zu erkennen, was erworben wird, und das Risiko unbekannter historischer Verbindlichkeiten zu verringern, das Risiko wird dadurch jedoch nicht beseitigt. Verträge, Genehmigungen, Lizenzen, Arbeitnehmerverhältnisse und Mietverträge erfordern möglicherweise weiterhin die Zustimmung Dritter. Rechtsanwälte und Steuerberater sollten die rechtlichen und steuerlichen Konsequenzen der vorgeschlagenen Struktur prüfen, bevor die Dokumente finalisiert werden.

Kreditprüfung durch den Kreditgeber beginnt mit einem zuverlässigen Cashflow

Kreditgeber prüfen nicht den Angebotspreis. Sie prüfen den Kreditnehmer und die Rückzahlungsfähigkeit des Unternehmens. Entscheidend ist, ob die normalisierten Erträge den prognostizierten Schuldendienst decken und zugleich einen angemessenen Spielraum für den gewöhnlichen Betriebsbedarf lassen.

Verkäuferabschlüsse müssen häufig normalisiert werden, bevor sie für eine Akquisitionsanalyse nützlich sind. Ein Unternehmen kann Ausgaben ausweisen, die für den aktuellen Eigentümer persönlich waren, einmalig waren oder für einen neuen Betreiber nicht notwendig waren. Umgekehrt muss ein Käufer möglicherweise Kosten hinzufügen, die der Verkäufer nicht getragen hat, wie z. B. einen Manager mit marktüblicher Vergütung, Ersatzarbeitskräfte, erhöhte Miete, Versicherung, Technologie oder Betriebskapital.

Eine glaubwürdige normalisierte Gewinnanalyse trennt belegte Hinzurechnungen von Aufwendungen (Add-backs) von optimistischen Annahmen. Wenn der Verkäufer behauptet, dass ein Fahrzeug, Reisekosten, Gehaltszahlungen an Familienangehörige oder eine einmalige Reparatur wieder dem Cashflow hinzugefügt werden sollten, benötigen Käufer und Kreditgeber Unterlagen, die diese Behauptung belegen. Kontoauszüge, Steuererklärungen, Gehaltsabrechnungen, Hauptbücher, Abrechnungen der Zahlungsdienstleister und Rechnungen sollten eine konsistente Geschichte erzählen.

Ebenso wichtig ist die Deckung des Schuldendienstes. Ein Unternehmen, das die geplanten Kreditzahlungen kaum abdeckt, kann schwierig zu finanzieren sein, selbst wenn sein historischer Gewinn attraktiv erscheint. Kreditgeber können hinsichtlich ihrer Mindestdeckungserwartungen unterschiedlich sein und die Erträge des Unternehmens an das Branchenrisiko, die Kundenkonzentration, rückläufige Umsätze, den Ablauf des Mietvertrags oder die begrenzte Betriebserfahrung des Käufers anpassen. Ein Restaurant mit stabilen Umsätzen und einem starken Managementteam kann anders bewertet werden als ein saisonales Dienstleistungsunternehmen, das von einem Eigentümer oder einer kleinen Anzahl von Verträgen abhängig ist.

Der Käufer ist Teil der Kreditentscheidung

Bei einer von der SBA finanzierten Akquisition ist das Profil des Käufers keine Formalität. Kreditgeber prüfen in der Regel die persönliche Bonitätshistorie, die Liquidität, relevante Managementerfahrung, externe Einnahmen, Eventualverbindlichkeiten und die Quelle der Kapitalzuführung. Sie beurteilen auch, ob der Käufer in der Lage ist, das Unternehmen zu leiten, oder über einen glaubwürdigen Plan für ein qualifiziertes Management verfügt.

Direkte Branchenerfahrung kann hilfreich sein, ist aber nicht immer erforderlich. Ein Kreditgeber kann übertragbare Erfahrungen positiv bewerten, wenn ein Käufer Teams geleitet, Budgets kontrolliert, Vertriebsabläufe aufgebaut oder die Erbringung vergleichbarer Dienstleistungen geleitet hat. Je schwieriger die betriebliche Umstellung, desto wichtiger wird die Qualifikation des Käufers. Der Erwerb einer spezialisierten Arztpraxis, eines regulierten Auftragnehmers oder eines technischen Logistikunternehmens kann Qualifikationen, Lizenzen oder Personalabhängigkeiten mit sich bringen, die nicht durch eine gute Kreditwürdigkeit allein gelöst werden können.

Auch die Eigenkapitalzuführung muss dokumentiert werden. Käufer müssen mit der Frage rechnen, woher ihre Mittel stammen und ob diese Mittel verfügbar sind, ohne dass sich daraus ungenannte Rückzahlungsverpflichtungen ergeben. Schenkungen, Anlagekonten, Mittel aus einer Beleihung des Eigenheims und Einlagen von Mitgesellschaftern können jeweils eine spezifische Dokumentation erfordern. Der Versuch, den Eigenkapitalanteil zu einem späten Zeitpunkt im Prozess zusammenzustellen, kann die Risikoprüfung verzögern oder das Vertrauen in die Transaktion untergraben.

Bereiten Sie den Deal vor, bevor Sie ein Angebot abgeben

Eine unterzeichnete Absichtserklärung ist keine Verpflichtung zum Abschluss, aber sie schafft Dynamik und legt den kommerziellen Rahmen fest, den das Kreditprüfung testen wird. Die stärksten Angebote umfassen Finanzierung, Due Diligence sowie die Übertragung von Mietverträgen und Lizenzen sowie einen realistischen Abschlusszeitplan.

Bevor ein Käufer ein Angebot abgibt, sollte er sich einen ersten Überblick über den Kaufpreis, die verfügbaren Barmittel, die geschätzten Abschlusskosten, den Bedarf an Betriebskapital und die voraussichtliche Kredithöhe verschaffen. Der Käufer sollte auch verstehen, welches Ertragsniveau der Kreditgeber wahrscheinlich verwenden wird, und nicht nur den vom Verkäufer angegebenen Cashflow. Diese frühzeitige Analyse verringert das Risiko, einen attraktiven Preis auszuhandeln, der die erforderliche Finanzierung nicht abdeckt.

Im Kaufvertrag oder in der Absichtserklärung sollten die Transaktionskomponenten klar geregelt sein: Preisaufteilung, enthaltene Vermögenswerte, Behandlung des Warenbestands, Einarbeitung durch den Verkäufer, ggf. Wettbewerbsverbote, Finanzierungsvorbehalt, Due-Diligence-Frist und Bedingungen im Zusammenhang mit der Übertragung des Mietvertrags oder erforderlichen Genehmigungen. Die Verkäuferfinanzierung kann unter bestimmten Umständen eine Transaktion stärken, ihre Rolle und Rückzahlungsbedingungen müssen jedoch den Anforderungen des Kreditgebers entsprechen. Sie sollte niemals beiläufig hinzugefügt werden, nachdem der Rest des Finanzierungsaufbaus bereits erschöpft ist.

Ein disziplinierter Käufer sorgt auch nach dem Abschluss für eine ausreichende Liquidität. Bei der Anzahlung handelt es sich nicht um den vollen Bargeldbedarf. Anwaltskosten, Kreditgebergebühren, Versicherungskautionen, Bestandsanpassungen, Reparaturen, Technologieumstellung, Zeitpunkte der Lohnzahlungen und anfängliche betriebliche Überraschungen erfordern alle Aufmerksamkeit. Ein Unternehmen mit guten historischen Erträgen kann unter neuen Eigentümern immer noch ein schwieriges erstes Quartal erleben.

Eine Due-Diligence-Prüfung sollte die Übertragbarkeit bestätigen

Eine Finanzprüfung ist notwendig, aber sie ist nur ein Teil der Akquisitionsprüfung. Der Käufer muss bestätigen, dass das Unternehmen nach dem Weggang des Verkäufers weitergeführt werden kann. Das bedeutet, dass Mietbedingungen, Kundenverträge, Lieferantenbeziehungen, Genehmigungen, Mitarbeiterrollen, anhängige Streitigkeiten, der Zustand der Ausrüstung, die Versicherungshistorie und der Prozess, durch den Einnahmen erzielt werden, untersucht werden.

Der Kundenkonzentration gebührt besondere Aufmerksamkeit. Wenn ein bedeutender Anteil des Umsatzes von einem Kunden, einem Empfehlungspartner oder einem Online-Marktplatz stammt, sollte der Käufer die Vertragsbedingungen und den Beziehungsverlauf verstehen. Ein Kreditgeber kann ähnliche Fragen stellen, insbesondere wenn die Einnahmen konzentriert oder uneinheitlich erscheinen.

Das Gleiche gilt für die Eigentümerabhängigkeit. Wenn der Verkäufer der wichtigste Vertriebsmitarbeiter, Techniker, Koch, Kalkulator oder Kundenbetreuer ist, muss ein Übergangsplan spezifisch sein. In der Einarbeitung durch den Verkäufer sollten Dauer, Umfang, Vorstellung bei Kunden und erforderliche betriebliche Übergabe festgelegt werden. Vage Unterstützungsversprechen sind weniger sinnvoll als ein dokumentierter Übergangsplan.

Dokumente, die das Kreditprüfung maßgeblich prägen

Die Dokumentenanforderung eines Kreditgebers kann unterschiedlich ausfallen, Käufer sollten jedoch mit einer detaillierten Prüfung und nicht mit einer einzigen Gewinn- und Verlustrechnung rechnen. Zu den nützlichsten Dateien gehören in der Regel Unternehmenssteuererklärungen aus drei Jahren, Zwischenabschlüsse, Bankunterlagen und Abrechnungen der Zahlungsdienstleister, Gehaltsabrechnungsdaten, Schuldentilgungspläne, Vermögenslisten, Mietunterlagen sowie ein klarer Kaufvertrag oder eine Absichtserklärung.

Käufer legen außerdem persönliche Finanzberichte, Steuererklärungen, Lebensläufe, Ausweise, Unternehmensdokumente und Nachweise über das verfügbare Eigenkapital vor. Schnelle und konsistente Antworten sind wichtig. Unerklärte Unterschiede zwischen Steuererklärungen, Jahresabschlüssen, Einlagen und Verkäufererklärungen können den Zeitrahmen für die Due-Diligence-Prüfung verlängern oder zu einer geänderten Bewertungsansicht führen.

Nutzen Sie Berater mit definierten Verantwortlichkeiten

Eine Übernahme erfordert die Abstimmung zwischen Käufer, Verkäufer, Kreditgeber, Makler, Anwalt, einem in den USA zugelassenen Wirtschaftsprüfer (CPA), Versicherungsfachleuten und häufig auch Treuhanddienstleistern oder Dienstleistern für Eigentumstitel. Jeder Fachmann betrachtet andere Risiken. Der Kreditgeber konzentriert sich auf Kreditrisiko und Rückzahlung. Der Anwalt kümmert sich um Transaktionsunterlagen, gesellschaftsrechtliche Fragen, Verbindlichkeiten und Genehmigungen. Der CPA kann die Finanzberichterstattung, steuerliche Auswirkungen und normalisierte Erträge beurteilen. Ein Unternehmensmakler koordiniert den Geschäftsprozess, den vertraulichen Informationsfluss, die Angebotsverwaltung und die Kommunikation zwischen den Beteiligten.

Kein Berater kann die Kreditgenehmigung garantieren oder jedes Ergebnis nach dem Abschluss vorhersagen. SBA-Regeln, Kreditgeberrichtlinien und Bedingungen der Kreditprüfung können sich ändern, und Käufer sollten sich im Rahmen ihrer jeweiligen beruflichen Tätigkeit auf den Rat ihres Kreditgebers, Anwalts und Steuerberaters verlassen. Bei internationalen Käufern sollte die Unternehmensakquisitionsplanung auch unabhängig mit einem qualifizierten Einwanderungsanwalt koordiniert werden; der Kauf eines Unternehmens allein begründet noch nicht die Einwanderungsberechtigung.

Biz4Deal hilft Käufern bei der Organisation einer strukturierten Suche und der Bewertung von Möglichkeiten in ganz Florida und Kalifornien, mit der Koordination von Kontakten zu Finanzierungspartnern, Verhandlungen, Due Diligence und Abschluss. Das praktische Ziel besteht nicht einfach darin, einen Vertrag abzuschließen. Es geht darum, eine Transaktion aufzubauen, die die Prüfung durch den Kreditgeber übersteht und an dem Tag, an dem der Käufer die Kontrolle übernimmt, immer noch wirtschaftlich sinnvoll ist.